Andrés Asiain, del CESO, advirtió que el gobierno de Milei se propone levantar las medidas de seguridad destinadas a contener las corridas cambiarias para hacerse de dólares para el Central. Un informe analiza los riesgos en detalle.

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A fines de 2001, ya en una manifiesta crisis económica y tras una derrota contundente en las elecciones de medio término, Fernando de la Rúa se quedó sin opciones: una gigantesca movilización popular se llevó puesto primero a su ministro de Economía, Domingo Cavallo, y luego a todo el gobierno, con él incluido. Entre las causas de ese desenlace estuvieron el “corralito” al dólar y la confiscación de los depósitos de la gente.

¿Puede volver a ocurrir?

El economista Andrés Asiain, presidente del Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO), advirtió que es una posibilidad, a partir de que el gobierno de Javier Milei planifica levantar las medidas de seguridad establecidas tras aquella crisis para frenar futuras corridas cambiarias.

Andrés Asiain

El cambio que pergeña el gobierno libertario es flexibilizar los préstamos en dólares y otorgarlos a cualquiera que tenga pesos, eliminando una barrera destinada a contener posibles fugas de divisas. ¿Para qué? Para que entren más dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA), necesitado de la moneda extranjera para pagar deuda.

“La particularidad de estos préstamos es que, aunque se pactan nominalmente en dólares, el desembolso se realiza por el equivalente en pesos en la cuenta del deudor. Como los bancos deben financiar esos préstamos con sus tenencias en dólares, deben canjear esos dólares por pesos al Banco Central, al momento de acreditar los préstamos. Así, las reservas del Banco Central crecen cuando se expanden los créditos bancarios en dólares”, advierte el CESO en un informe titulado “Dolarización del sistema financiero: beneficios a corto plazo y riesgos de una futura crisis bancaria”.

El trabajo advierte que los depósitos y préstamos en dólares continúan creciendo y que esta expansión “puede generar un circuito de ‘argen-dólares’, donde los depósitos en moneda extranjera se expanden sin respaldo real en reservas” en el Central.

En un contexto de bajas reservas, en el que “el BCRA no puede actuar plenamente como prestamista de última instancia en esa moneda, se incrementa el riesgo de no poder responder a un retiro de depósitos”, explica el informe.

“El riesgo de que las corridas cambiarias se contagien al sistema bancario aparece si el crédito en dólares se expande hacia familias y empresas que no generan divisas, ya que, en caso de una devaluación, se incrementaría fuertemente el peso de las deudas en dólares de agentes con ingresos en pesos, generando un vínculo directo entre tensiones en el frente externo y la estabilidad del sistema bancario”, puntualiza el texto.

Además, esto se da en un contexto de “morosidad creciente” en los créditos en pesos, que es especialmente fuerte entre las familias, detalla.

Además, debido al déficit de la cuenta corriente y a la volatilidad del contexto internacional, “avanzar hacia una argen-dolarización del crédito implica asumir riesgos macrofinancieros poco recomendables”, argumenta el CESO en su informe.

Pero esto es precisamente lo que puede ocurrir, porque “el experimento libertario busca nuevas alternativas para sostener la estabilidad cambiaria” en un mundo convulsionado y con el riesgo país en niveles altos, advierte.

La idea es promovida por los bancos, debido a su “exceso de liquidez”, y bien vista por el gobierno por sus aspectos positivos a corto plazo, ya que se generaría cierta estabilidad cambiaria, pero aumenta el riesgo de corrida a mediano plazo, explica el trabajo.

Aquí, el informe completo del CESO:

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